文｜白 鸽

编｜王一粟

2026 年的春节，注定成为中国东说念主工智能发展史上的分水岭。

当世界东说念主民千里浸在团圆、红包与春晚的喜庆氛围中时，一场莫得硝烟的干戈正在悄然演出。

一方面，自 2 月初至除夜前后，AI 大模子行业迎来史无先例的发布潮。

据作假足统计，短短 15 天时期，包含国内和国外市集，共计发布 20 余款大模子居品，粉饰通用、代码、图像 / 视觉生成、视频生成、垂直专用等五大中枢赛说念。

就在除夜今日，阿里巴巴还悄然上线了全新一代大模子 Qwen3.5，其性能如故概况失色 Gemini-3-pro、GPT-5.2 等顶级闭源模子。

彰着，这一波史无先例的发布潮，将 AI 大模子技巧竞争的强烈进度推向了顶峰。而在技巧除外，一场围绕"国民级 AI 进口"的深度博弈也强烈地进行着。

阿里、腾讯、字节、百度四家科技巨头豪掷近 50 亿元，将 AI 与春晚互动、红包玩法深度绑定，信得过演出了一场全民参与的" AI 普及通顺"。

凭据立异扩散表面，新技巧需跨越 14% 渗入率畛域才能插足主流。

到 2025 年底，主流 AI 居品已濒临临界点。而春节的脉冲式流量，完成了终末的"全民本质"：豆包除夜 AI 互动总量高达 19 亿次 ‌，千问中有 1.3 亿东说念主第一次对 AI 说"帮我"，50 亿次请示输入后台。

这次春节 AI 期骗营销大战，让通用 AI 助手居品信得过从"偶尔问问"插足到"每天用用"的新阶段。

基座模子的技巧锻练、期骗层的全面爆发，最终传导到了本钱市集。

大岁首五（2 月 21 日），港股首个往翌日，智谱单日暴涨 42.72%，收盘报 725 港元，市值残害 3232 亿港元。MiniMax 收涨 14.52%，报 970 港元，市值冲破 3042 亿港元。

一级市麇集，有音信称，月之暗面最新一轮融资估值在 100 亿到 120 亿好意思元之间，这意味着月之暗面的市集估值在四十多天里告成翻了一倍，从 43 亿好意思元飙升至百亿好意思元俱乐部。

不外，智谱和 MiniMax 看成上市公司，在市值良晌残害 3000 亿后，于 2 月 23 日收盘后，智谱跌 22.76%，MiniMax 跌 13.35%，二者市值已悉数挥发近千亿港元。

尽管智谱和 MiniMax 履历了暴涨暴跌，但不错明确的小数是，2026 年春节前后，本钱市集对中国 AI 企业的估值水平，运行向国外巨头看皆。

而这背后，则是本年春节时间考据了 AI 大模子市集的全新阶段：C 端普及掀开短期增漫空间，而夙昔一年 AI 大模子在 B 端的渗入，则奠定了永久价值基础。

无疑，2026 年春节，基座模子的暗战、期骗层的狂欢、本钱市集的狂热，三者变成齐备逻辑闭环，将中国 AI 市集推向了一个全新的阶段。

本年的这场" AI 春节大战"名义吵杂不凡，实则暗潮汹涌，最终留住的，将是市集时势的长远重构。彰着，中国 AI 大模子赛说念的头部时势已定，不管是基模照旧期骗层。

AI 春节档，基座大模子的武备竞赛

技巧依然在赶快迭代，AI 大模子才调的升级，还未到达相当。

自 2023 岁首 OpenAI 发布 ChatGPT 火爆以来，三年时期，春节档也成为各 AI 企业争相掠取的时期窗口。

比较较来说，本年这场发布潮的密度，创下了大模子发展史上的新记录，这些模子的发布节拍之快、数目之多、粉饰之广，在公共 AI 发展史上都极为荒原。

2 月 2 日，阶跃星辰率先"开卷"，推出专为智能体假想的 Step3.5 Flash 模子，告成将推理速率拉到 350TPS，支撑 256K 超长高下文。

自此之后，各家纷繁运行发布基座大模子，据作假足统计，只是春节前一周，2 月 11 日 -16 日历间，就罕有十款大模子居品发布，果真囊括了刻下 AI 技巧的整个中枢标的。

通过统计来看，本年春节档，通用大模子仍是主战场，发布数目达 15 款，占据半壁山河。

国外市麇集，主力军是 OpenAI、谷歌 DeepMind，以及好多东说念主的新晋白蟾光 Anthropic，别离在于 OpenAI 此轮更新更聚焦在垂直赛说念，发布代码专用大模子 GPT-5.3-Codex、GPT-5.3-Codex-Spark 等，而谷歌 DeepMind 及 Anthropic 则更新了通用大模子，先后发布 Gemini 2.0 Pro、Claude Opus 4.6。

国内市麇集，字节进步更新了豆包 2.0，阿里则发布 Qwen3.5，创企中智谱、阶跃、月之暗面、MiniMax 和深度求索则成为此轮更新的主力。

值得关心的是，蚂蚁看成基座大模子的后发先至，在此轮更新中进展的愈加积极，先后并开源了三款基座大模子，包括 Ming-flash-omni-2.0、Ring-2.5-1T、Ling-2.5-1T。

后续有音信涌现，近期蚂蚁数科将推出百灵大模子企业版，而为进一步鼓舞百灵大模子的 To B 场景落地，蚂蚁数科本年还特地诞生"大模子技巧立异部"。

从技巧的角度来看，MoE 架构、多模态交融、超长高下文，成为此轮更新的三大中枢要道词。

阶跃星辰 Step3.5 Flash 领受衰竭 MoE 架构，MiniMax M2.5 通常以 MoE 为中枢假想 ...... 彰着，MoE 如故成为刻下 AI 大模子的主流架构模式。

更为挫折的小数是，此轮更新各家所比拼的不单是是参数畛域，而所以小胜大的极致遵循。

以阿里的 Qwen3.5 为例，其通过衰竭蓄意和架构优化，用 170 亿激活参数实现万亿级模子性能，从"越大越好"实现到"越高效越好"的变迁。

"百万级长高下文"则成为了通用大模子的"入场券"。

Claude Opus 4.6 的 100 万 token、DeepSeek V3 的 1M 高下文、Ring-2.5-1T 的 100 万 token…… 告成惩处了"超长文档、代码重构、学问密集型任务"的痛点。

多模态则成为"标配"，春节档的豆包 2.0、M2.5、Gemini 2.0 Pro 等居品，澳门信誉网赌城均已整合"对话、本色、多模态、Agent "全才调，将来大模子将不再是"单一功能"，而是"智能操作系统"。

此外，从春节档各家的诸多举措来看，都在鼓舞 AI "普惠化"。DeepSeek V3 的"免费灰度测试"、豆包 2.0 的"全量上线"、可灵图片的"黑金会员优先灵通"，都在裁减用户门槛。

从垂直赛说念来看，代码、生物、医疗、西宾等垂直领域，将成为下一阶段的主战场。GPT-5.3-Codex、Qwen3-Coder-N、AlphaGenome 等居品布局，就已讲明巨头对"专科壁垒"的深爱。

而在图像与视频生成赛说念，国产 AI 大模子则实现了"弯说念超车"。这其中，快手和字节进步成为主要竞争敌手，发布可灵图片 3.0/Omni 和可灵视频 3.0/Omni、Seedance 2.0 等居品。

国产化则是另一大趋势，科大讯飞星火 X2 主打"世界产算力磨真金不怕火"，蚂蚁 Ring-2.5-1T 定位"公共首个搀杂线性预防力万亿级模子"，从底层算力到表层期骗，均实现"国产替代"。

2023-2026 年，短短三年时期，AI 大模子的发展如故发生了宽广变化。

从纯文本模子的发布，到交融文本 + 图像，再到目下文本、图像、视频的多模态才调；从 4K-8K 的高下文窗口，到目下 1M+，高下文才调晋升了 125 倍；从参数的堆砌，到 MoE 架构的兴起，再到衰竭激活 + 架构优化，评估 AI 大模子性能，也从"越大越好"到"越高效越好"。

中枢才调上，从起初的对话生成，到多模态理会 + 浅陋 Agent，再到目下的 Agent 集群 + 自主贪图 + 器具调用，AI 大模子的才调实现了从"能说会说念" 到"能服务"的跃迁。

不错了了的看到，刻下 AI 大模子技巧才调还在握住地更新迭代，而技巧只须信得过走向期骗，才是连接发展的根底，而本年的春节档，亦然 AI 期骗的狂欢。

AI 期骗层狂欢：C 端全民渗入，B 端热血沸腾

淌若说基座模子的发布是"地基建造"，那么春节时间的期骗层大战，便是 "高楼封顶"。

夙昔一年，字节豆包在往常用户当中的渗入率如故比较高，旧年 12 月，字节进步的豆包日均活跃用户残害 1 亿，登顶国内 AI 期骗榜首。

比如作家的一位一又友就暗示，其姆妈诚然如故 60 多岁，但却是豆包的深度用户。

有一天，这位一又友的母亲突发了耳石症，其时并不知说念具体的病因，打了 120 急救电话之后，在家恭候的缝隙中，其在豆包上我方凭据对应的症状，查询到底是什么原因引起的问题。

这只是是豆包期骗的一个事件，在好多中老年群体当中，米兰豆包已是其查询浩繁事物的要道器具。

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不外，比较较微信等传统互联网期骗 APP，AI 器具助手举座的渗入率还并不是很高，致使在公共来看，AI 的渗入率都并不是很高。

据 X 上发布的一张图片涌现数据，公共 81 亿东说念主中，有 84% 的东说念主，即 68 亿东说念主从未用过 AI，而只须 0.3%，即 1500 万到 2500 万东说念主的用户欣慰为 AI 付费。有 16% 的 13 亿东说念主用过免费聊天机器东说念主。

比较较来说，在中国市麇集，这次春节 AI 营销大战，则让通过 AI 助手走向千门万户，并向二三线城市渗入。

春节时间，一又友圈都是用户晒用 AI 期骗助手得志，一方面是在 AI 助手上抢红包，另一个则是晒用千问 0.01 元点奶茶的情况。

春节一役事后，豆包、元宝、千问、Deepseek 均置身"亿级俱乐部"。豆包月活早已达 2 亿，腾讯近期布告元宝日活超 5000 万，月活达 1.14 亿，千问凭借免单日活巅峰就达 1.4 亿。蚂蚁中枢 AI 业求实现全面爆发，支付宝" AI 付"用户数残害 1 亿，蚂蚁阿福 APP 的总用户数也残害 1 亿大关。不错看到，AI 期骗的 C 端市集时势在急剧合手住。

更为挫折的小数是，这场营销大战的中枢遵循，不仅是流量的暴涨，更是用户风俗的养成。

比如千问的战报中，有 1.3 亿初次使用 AI 的用户，在春节时间完成了从"趣味"到"依赖"的飘浮；50 亿次请示输入，让 AI 模子在果真场景中完成了快速迭代；7352 万的日活用户，讲明了"有事找 AI "如故具备了全民基础。

（用千问下单买西红柿）

致使在桑梓中，本来对 AI 一无所知的父母辈亲戚，也纷繁运行用上了这些 AI 助手。不外，尽管 C 端的影响范围最广，但影响档次相对较浅。

现阶段，用户对 AI 的需求，仍围聚在贺年话术、菜谱查询、红包攻略等浅档次场景，如安在补贴落潮后，通过居品力留住用户，也成为整个玩家的中枢挑战。

C 端掀开的是用户流量进口，而 B 端期骗的渗入和增长，才是奠定 AI 企业将来发展的要道。

目下 AI 大模子企业在 B 端的业务主要有两个板块：

一个是 API 调用，这亦然目下 AI 收入的中枢板块，尤其是关于基座模子厂商而言，API 调用是目下最雄厚的收入开始。

比如在 MiniMax 的 B 端业务中，API 调用孝顺了挫折的营收。关于 AI 基座大模子来说，API 调用背后的中枢逻辑很浅陋，便是谁的基座模子作念得好，谁就能拿到更多的 API 调用订单。

另一个板块便是 B 端的定制化服务，即从 MaaS 到 PaaS 的深度服务。

比如蚂蚁数科将 AI To B 业务一说念纳入体系，依托金融和医疗领域的上风，提供 MaaS（模子即服务）和 PaaS（平台即服务）的定制化服务；智谱则在招股书中显露，已拿下多半政企订单，通过特别化部署和行业定制，实现了生意化落地。

另外，在这一轮通用大模子更新中，近 70% 的通用模子都强调"企业级期骗"，提供"行业惩处有筹谋、API 集成、征战者平台"。

这也就意味着，这些 AI 大模子企业，既要征战者的生态体系，也要营收利润。这也就导致，开源灵通与闭源 API 并行成为主流。

阶跃星辰、蚂蚁、阿里采取开源中枢模子，以裁减征战者门槛，快速构建生态；而部分大厂和新锐创企则解救闭源，通过 API 调用实现生意变现，变成"开源铺生态，闭源赚利润"的双重时势。

事实上，此轮基座模子的发布，也伴跟着了了的征战者战术，即降价与开源。

如阿里千问 Qwen3.5 的 API 价钱，每百万 Token 低至 0.8 元，仅为国际主流模子的几相等之一；阶跃星辰、蚂蚁、月之暗面等采取开源中枢模子，闪征战者不错免费使用，裁减技巧门槛。

不外，现阶段 B 端市集尚不决调，每个垂类都有生计空间。多半中间服务商依托大厂或创企的基座模子，通过"高下文工程"，为垂直行业提供定制化惩处有筹谋。比如，为金融机构定制智能风控模子，为医疗企业定制临床会诊助手，为制造业定制分娩诊治智能体。

本钱重估 AI，超高估值的逻辑与质疑

春节硝烟散去，但余波仍在颠簸整个这个词 AI 产业，尤其是在本钱市麇集。

短短一周时期，智谱和 MiniMax 在港股的市值，就履历了暴涨暴跌。

在春节后港股首个往翌日上，智谱单日暴涨 42.72%，收盘报 725 港元，总市值告成冲到 3232 亿港元。MiniMax 亦涨超 14%，报 970 港元 / 股，两家公司市值联袂残害 3000 亿港元大关。

对比来看，刻下京东市值约为 2945.84 亿港元，这意味着，两家诞生尚不及十年的 AI 公司，市值已悄然超越筹谋了二十余年的老牌互联网巨头。

但良晌残害 3000 亿港元后，智谱和 MiniMax 的股价又运行暴跌。至 2 月 23 日收盘，智谱跌 22.76%，MiniMax 跌 13.35%，二者市值已悉数挥发近千亿港元。

为什么短短一周时期，二者股价就履历了如斯大的波动？

从音信面上来看，本钱市集看中智谱和 MiniMax 的背后，是二者实打实的生意化才调。

以智谱为例，其在发布 GLM-5 的褪色天，智谱布告对中枢居品套餐提价，举座涨幅最低 30%，国外版订阅价钱最高告成翻了一倍，连新用户的首单优惠都给取消了。

尽管智谱布告了加价，但用户依然为其买单。

关系数据涌现，智谱的付用度户数如故达到 270 万，1 月还因为用户调用量激增，不得不将套餐逐日可销售量削减至原来的 20%，开启限售模式。

关于 MiniMax，市集深广觉得，其致密官宣上线的新一代文本模子 MiniMax M2.5 是其股价连接走强的挫折催化剂。

最新音信涌现，2 月 13 日发布的 MiniMax M2.5，在上线不到一周内便赶快登顶 OpenRouter Token 调用榜首。在 2 月 9 日至 2 月 15 日这一统计周期内，OpenRouter 的 Token 周调用量较此前一周激增 3.19T Tokens，其中仅 MiniMax M2.5 就孝顺了 1.44T Tokens，调用畛域超越 Kimi K2.5、GLM-5、DeepSeek V3.2 的总数。

无疑，AI 大模子企业生意化才调，尤其是在 B 端的营收，是催生本钱市集对 AI 从头估值的根底。

API 调用和 B 端定制的快速发展，也让 AI 企业的营收模式从"单一补贴" 转向 "多元变现"。

蚂蚁数科的金融、医疗深度服务，智谱的政企订单，MiniMax 的 API 收入，都讲明了 B 端业务的盈利才调。本钱市集深广觉得，B 端业务将成为 AI 企业将来的中枢营收开始。

另外，本钱市集对中国 AI 企业的估值，也如故徐徐向国外市集看皆。而对标国外公司的估值逻辑，也推高了国内 AI 企业的估值。

以 Anthropic 为例，公司 ARR（年度时时性收入）从 2023 年的 1 亿好意思元涨至 2026 年 2 月的 140 亿好意思元，并在近期新轮融资中，将估值冲高至 3800 亿好意思元。换算下来，PS（市销率）为 27 倍，瑕瑜常合理的一个估值区间。

而国内的智谱、MiniMax、阶跃星辰等企业，在技巧才调上如故实现了对国外创企的追逐，本钱市集赐与了更高的估值水平。扬弃 2 月 20 日的数据蓄意，智谱和 MiniMax 的 PS 都高达几百倍。淌若要拉平到和 Anthropic 通常的估值水平，对应着将来三年营收十倍的增长预期。

这个风险，并不小。

图注 ：数据扬弃至：2 月 20 日

总的来说，从基模的发布潮，到 AI 期骗在 C 端和 B 端的渗入，再到本钱市集的重估，2026 年的春节，成为了中国 AI 市集的分水岭。

正如 2014 年微信红包转换了支付面目，2026 年春节也转换了东说念主与数字世界的交互面目。AI 正从"器具"演变为"环境"，成为东说念主们生活、使命的一部分。

但这只是运行。当补贴落潮，当流量记忆感性，当本钱市集的狂热降温，信得过的 AI 干戈才会打响。接下来的日子，中国 AI 将插足"价值竣事"的新阶段。

基模、期骗、本钱的混战，还将连接，但那些信得过具备技巧实力、生意才息争生态念念维的企业，终将脱颖而出，界说中国 AI 的下一个黄金十年。

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